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九州酷游|开心麻花之搞基三国|汪建华：1月钢铁市场在承压中继续分化运行

发布时间：2026-01-16 09:51:04 丨 来源：酷游九州集团

　　回顾2025年12月钢铁市场✿✿◈◈，截止2025年12月30日ku真人app下载✿✿◈◈，✿✿◈◈，钢价走出震荡运行中有分化的态势✿✿◈◈，钢材综合价格指数下跌8个点✿✿◈◈，螺纹和线个点✿✿◈◈，中厚板✿✿◈◈、热轧和冷轧价格分别下跌33✿✿◈◈、23和52个点✿✿◈◈， 62%进口铁矿CFR价格反弹2个美金✿✿◈◈，废钢下跌19个点✿✿◈◈，焦煤价格下跌75个点✿✿◈◈，焦炭综合价格下跌129个点✿✿◈◈，基本符合震荡中分化运行的预期✿✿◈◈。

　　展望2026年1月钢铁市场✿✿◈◈，仍会维持钢材基本面的去库现象✿✿◈◈，但整个库存仍处于季节性相对高位✿✿◈◈，只是不同品种✿✿◈◈、不同区域的基本面表现有差异酷游九州✿✿◈◈。✿✿◈◈，钢材价格在承压中继续分化运行✿✿◈◈。

　　从基本面看✿✿◈◈，不同区域✿✿◈◈、不同品种有分化✿✿◈◈，但整体压力会加大✿✿◈◈。尽管2025年12月钢联5大品种小样本产量降幅不大（周产量环比减59万吨）✿✿◈◈，但小样本库存仍然有143万吨的降幅✿✿◈◈，持续超许多人认为需求不好的预期✿✿◈◈。这背后✿✿◈◈，应该是出口强力支撑的结果✿✿◈◈。但若观察2026年1月经济的先行指标的中国集装箱出口运价指数来看✿✿◈◈，2025年12月虽在回落之后又有回升（从1115到1147）✿✿◈◈，可能预示1月出口还是有阶段性的韧性✿✿◈◈，但从进口集装箱运价指数看是有所回落（从637到627）九州酷游✿✿◈◈，从沿海散货运价指数看也有回落（从1125到1019）✿✿◈◈，相对于2025年11月的指数表现✿✿◈◈，回落比较明显✿✿◈◈。从BDI指数看✿✿◈◈，从2025年12月3日的2845回落到2025年12月24日的1877✿✿◈◈，大幅回落预示2026年1月国内经济有进一步走弱迹象✿✿◈◈，外需的韧性也会进一步下降✿✿◈◈。如果我们观察影响经济运行的企业盈利指标✿✿◈◈，国家统计局数据显示✿✿◈◈，2025年11月当月工业企业利润增速跌幅再度扩大7.6个百分点✿✿◈◈，下降13.5%✿✿◈◈，估计12月也难有改善✿✿◈◈。毫无疑问九州酷游平台首页✿✿◈◈，✿✿◈◈，这对2026年1月企业经营活动有抑制作用✿✿◈◈。特别是✿✿◈◈，工业企业营收持续大幅下滑✿✿◈◈，2025年10九州酷游✿✿◈◈、11月分别下降4.42%和3.98%✿✿◈◈，在近期PPI同比并未显著恶化✿✿◈◈、CPI持续改善的情况下✿✿◈◈，表明有效需求不足✿✿◈◈，不仅表现在价格端✿✿◈◈，投资和消费持续低迷运行已经在“量”上带来影响✿✿◈◈。2025年11月产成品库存回升0.9个百分点✿✿◈◈，同比增长4.6%✿✿◈◈，预计整个4季度的库存增幅要高于季节性平均水平✿✿◈◈。还有一个重要指标是✿✿◈◈，企业应收帐款28.4万亿元✿✿◈◈，环比增加7100亿元✿✿◈◈，同比增长5.5%✿✿◈◈，应收帐款平均回收期70.4天开心麻花之搞基三国✿✿◈◈，同比增加3.7天✿✿◈◈，处于下半年来最高水平✿✿◈◈。这都将制约企业的经营活动扩张✿✿◈◈。

　　观察2025年12月钢铁行业PMI指数✿✿◈◈，综合指数回落至46.3✿✿◈◈，低于历史同期均值的47.5✿✿◈◈，且无一分项指标处于扩张区间九州酷游✿✿◈◈，综合指数✿✿◈◈、生产指数和新订单指数环比分别回落1.7✿✿◈◈、2.3和3.5个百分点开心麻花之搞基三国✿✿◈◈，弱于历史同期的季节性环比变化值0.8✿✿◈◈、2.1和1.2✿✿◈◈。

　　从钢联调查的5大品种库存看✿✿◈◈，2025年12月螺纹✿✿◈◈、线材✿✿◈◈、热轧✿✿◈◈、冷轧和中板库存变化分别是✿✿◈◈：-97.2✿✿◈◈、-17.4✿✿◈◈、-23.7✿✿◈◈、6.2和1.7万吨✿✿◈◈，从目前绝对量来看✿✿◈◈，整个库存处于近10年来的中位水平✿✿◈◈，而螺纹的库存处于同期相对低水平✿✿◈◈。结合对2026年1月供需研判✿✿◈◈，库存还有阶段性下降的空间✿✿◈◈，依旧表现出分化的水平✿✿◈◈，建筑材有望全月去库九州酷游✿✿◈◈，而冷系和中板有可能全月累库✿✿◈◈，热轧先去库然后累库九州酷游✿✿◈◈。局部区域和部分品种基本面压力加大✿✿◈◈，阶段性价格承压✿✿◈◈。

　　从成本的角度来观察✿✿◈◈，2026年1月碳元素成本下降✿✿◈◈，但铁元素成本增加✿✿◈◈。综合来看✿✿◈◈，钢材成本相对稳定✿✿◈◈，但1月中旬有望开启原燃料冬储✿✿◈◈，尽管大家补库依旧不会积极✿✿◈◈，但部分原料品种的钢厂库存偏低✿✿◈◈，还是会出现一定的补库需求✿✿◈◈，对价格有一定支撑✿✿◈◈。

　　从技术面上看✿✿◈◈，2026年1月部分合约或涨跌有序✿✿◈◈，主要是受制于产业套保的压力✿✿◈◈。技术图形显示✿✿◈◈，2605螺纹和热轧合约日K线在月初仍处于震荡反弹的态势中✿✿◈◈，周K线合约周K线MACD有金叉的态势✿✿◈◈，热轧2605合约周K线MACD也有走出金叉的态势✿✿◈◈。铁矿2605合约日K线已强势突破✿✿◈◈，周K线反弹形态良好✿✿◈◈，月K线也处于金叉态势✿✿◈◈，有望继续反弹✿✿◈◈。2605焦煤在12月中旬快速大幅反弹后有所回落✿✿◈◈，日K线虽还有压力✿✿◈◈，但周K线周均线处获得支撑并有可能反弹✿✿◈◈。从套利或投机的角度看✿✿◈◈，由于有部分多有色（含贵金属）空黑色的套利资金的获利了结✿✿◈◈，也或多少会减轻黑色的盘面压力开心麻花之搞基三国✿✿◈◈。另有部分资金或寻找低估值的安全品种✿✿◈◈，部分黑色商品也可能是逢低选择的目标✿✿◈◈。从产业链交互影响来看✿✿◈◈，原燃料价格的阶段性反弹也为成材的一定跟随奠定了基础✿✿◈◈。但是✿✿◈◈，不可否认的是✿✿◈◈，成材反弹的高度可能有限✿✿◈◈，因为需求的走弱✿✿◈◈，或有防风险的期现套利资金压制盘面开心麻花之搞基三国✿✿◈◈，冲高可能会有回落✿✿◈◈。

　　从宏观面看✿✿◈◈，如果没有政策出台✿✿◈◈，影响就相对平稳✿✿◈◈。2026年1月海外宏观面相对平静✿✿◈◈，国内适逢迎来“十五五”开局之年的首个月✿✿◈◈，政策有必要靠前发力✿✿◈◈，尤其是在解决企业欠款不降反增的压力✿✿◈◈，必须尽快采取一些可行的措施✿✿◈◈，才能重振经济的活力✿✿◈◈，形成有效的实物工作量✿✿◈◈。

　　根据上海钢联模型预测✿✿◈◈：2026年1月钢材综合价格指数均值3421✿✿◈◈，环比下跌31点✿✿◈◈；螺纹平均价格指数3316✿✿◈◈，环比下跌23点✿✿◈◈；线点✿✿◈◈；冷轧平均价格指数3771✿✿◈◈，环比下跌53点✿✿◈◈；中厚板平均价格指数3333✿✿◈◈，环比下跌38点✿✿◈◈；型钢平均价格指数3335✿✿◈◈，环比下跌39点✿✿◈◈；热轧窄钢带平均价格指数3181✿✿◈◈，环比下跌39点✿✿◈◈；镀锌板卷平均价格指数3975✿✿◈◈，环比下跌39点✿✿◈◈；铁矿平均价格指数105.2✿✿◈◈，环比下跌0.2点✿✿◈◈。

　　总之✿✿◈◈，2026年1月钢铁市场✿✿◈◈，随着时间的推移✿✿◈◈，交易量或呈现淡季到来而逐步回落的态势✿✿◈◈，不同区域✿✿◈◈、不同品种钢材基本面的表现有所不同✿✿◈◈，价格在承压中继续分化运行✿✿◈◈，整体或呈现震荡偏弱的态势✿✿◈◈。

　　操作上✿✿◈◈，亏损的钢厂要积极通过控产止损✿✿◈◈，必要时通过逢高套保锁定风险✿✿◈◈；贸易商坚持低库存操作✿✿◈◈，也要结合金融工具灵活管控协议量的可能跌价风险✿✿◈◈；终端用户✿✿◈◈，结合期现两个市场按需灵活采购✿✿◈◈；政府有关部门要靠前出台稳经济政策✿✿◈◈。

　　回顾2025年钢铁市场✿✿◈◈，截止12月30日✿✿◈◈，钢材综合均价同比下跌9.0%✿✿◈◈，其中螺纹钢和线%✿✿◈◈，中厚板九州酷游✿✿◈◈、热轧和冷轧分别下跌7.1%✿✿◈◈、8.8%和7.6%✿✿◈◈；进口铁矿石均价同比下跌6.8%开心麻花之搞基三国✿✿◈◈，炼焦煤✿✿◈◈、焦炭均价同比分别下跌29.4%和27.7%✿✿◈◈，废钢均价同比下跌11.4%✿✿◈◈，基本符合半年度报告的观点✿✿◈◈，与2024年底的年度观点比有强有弱✿✿◈◈。截止前11月✿✿◈◈，钢铁行业有1115亿利润✿✿◈◈，完全符合去年底对今年“守望价值”的判断以及“五难”的观点（其中一“难”是“机会难得”）✿✿◈◈，但凡是采纳或部分采纳我们年会报告提出的“四舍五入”建议的企业✿✿◈◈，全年收益都应该是超预期的✿✿◈◈。

　　展望2026年焦炭✿✿◈◈。✿✿◈◈，我们认为是“价值均衡”的一年✿✿◈◈，理性经营下（供需相对均衡）的钢材均价中性的观点是或有小幅的反弹✿✿◈◈，我们给出的2026年经营策略建议是“五抢六夺”✿✿◈◈。